机械自动化

　　海关数据显示，2024 年中国印制电板出口额达 201。8 亿美元，同比增加 15。3%，商业顺差 125。2 亿美元，同比增幅跨越 30%。正在全球电子制制需求持续扩张的布景下，中国仍是 PCB 财产的焦点供给地，以 56% 的市场占比稳居全球最大出产，但这不代表产能的地舆分布没有发生变化。

　　正在 PCB 制制流程中，钻孔是设备价值量最高的工序之一。正在通俗 PCB 产线中，钻孔设备价值量占比凡是跨越 20%；正在高端 HDI 产线%，成为决定单线投资额的环节环节。

　　持续的研发投入是其根本支持——过去五年，公司年均研发投入约 2。24 亿元，显著高于芯碁微拆（688630。SH）的0。84 亿元和正业科技（300410。SZ）的1。25 亿元。

　　这也间接表现正在富家数控的收入布局中。过去五年，钻孔类设备一直贡献公司过半营收，是名副其实的“根基盘”。

　　再看富家数控本身，2024年，公司海外营收翻了3倍，同比增加313。72%，占到了营收的10。83%，虽不多，但正在2021年，这个数字仅为0。48%。受益于AI算力和新能源汽车的前进，钻孔设备市场呈现稳健增加态势，估计2030年市场规模将增至108。8亿美元，年复合增加率5。4%。富家数控客岁正在全球的市场份额为6。5%，虽居行业第一，但仍有很大的增加潜力尚待挖掘。

　　对于富家数控而言，短期看，通过港股上市（2026年1月发布H股上市相关通知布告），可以或许无效缓解现金流压力；持久看，若何均衡大幅投入取可持续成长之间的成本效率问题，是其正在高热市场下要思虑的。前往搜狐，查看更多。

　　正因如斯，外行业本钱开支回暖的布景下，高价值量设备的放量，率先反映正在上逛设备商的盈利修复上。东吴证券认为，近两年富家数控盈利能力的改善，焦点缘由恰是使用于 AI 办事器 PCB 的 CCD 背钻机等高端产物收入占比提拔。

　　从区域布局看，中国以约 56% 的市场份额稳居全球最大 PCB 出产，但越南、泰国、马来西亚等东南亚国度，正成为新一轮产能转移和增量投资的次要衔接地。Prismark 估计，2024—2029 年，为全球增速最快的区域。

　　取此同时，该营业毛利率持久维持正在 25%—30% 区间，2025 年前三季度，公司全体毛利率进一步提拔至 31。7%，同比提拔 4。8 个百分点。

　　这些企业都是富家数控的持久客户，跟着其海外工场落地量产，对配套设备的需求持续，为富家数控的出海供给了不变订单来历。

　　而一家鲜少被公共关心的设备制制商富家数控（301200。SZ），其股价正在2025下半年内竟然实现了三倍摆布的上涨。若是只看营收规模，富家数控并不凸起，2025年前三季度，其营收仅为39亿元，而下逛胜宏科技（300476。SZ）营收达 141。17 亿元，鹏鼎控股（002938。SZ）达 268。55 亿元，差距不小。

　　富家数控正在机械钻孔和激光钻孔范畴均有完整结构：机械钻孔设备全球市占率仅次于 Schmoll，激光钻孔设备仅次于三菱，均位列全球第二。

　　AI 算力根本设备扶植的海潮，为 PCB 行业打开了增量空间。但风口之下，挑和亦不容轻忽。海外扩张意味着更长的交付周期、更高的应收账款压力，以及当地化办事能力的。截至 2025 年三季度末，富家数控应收账款余额已达 35。90 亿元，运营性现金流阶段性承压。

　　以胜宏科技为例，其正推进越南人工智能 HDI 项目取泰国高多层板项目，2022-2024年及2025年一季度，65。38%、65。00%和82。95%，一直连结正在六成以上。深南电（002916。SZ）、生益电子（688183。SH）等企业也纷纷加码泰国出产。

　　富家数控的营业定位并不复杂。它不出产 PCB，而是向沪电股份（002463。SZ）、胜宏科技等头部板厂供给出产线设备。

　　跟着 AI 办事器、高速互换机等使用快速放量，高阶 PCB 需求显著抬升。Prismark 估计，用于智算核心的 18 层及以上 AI PCB，正在 2024—2029 年间复合增速将跨越 22。5%。比拟保守板，AI PCB 层数遍及达到 20—30 层，对钻孔精度、密度及不变性提出更高要求，高端钻孔设备的价值随之上移。

　　正在 AI 算力驱动下，PCB 财产的价值正从纯真“扩产能”转向“拼工艺”。控制高价值量设备、坐正在环节工序的上逛厂商，起头率先受益。

　　灼识征询数据显示，2024 年富家数控正在国内 PCB 公用设备市场市占率为 10。1%，全球市占率为 6。5%，均位列行业第一。虽然全体规模不大，但正在分离的设备市场中，这一份额已具备较着的龙头特征。

　　PCB 制制具有高度“设备依赖型”特征，新建或搬家产线，意味着整套设备的从头采购。特别是正在东南亚新建工场中，从动化程度和良率要求遍及高于晚期国内扩产阶段，对高机能设备的依赖更强。数据显示，2024 年东南亚 PCB 工场新增设备投资中，钻孔机占比高达 32%，这恰是富家数控常年占领营收60%以上的焦点营业。